안정형 커버드콜 ETF, 뚜껑 열어보니 안정형 상품이 아니었다.

커버드콜 ETF, 안정 상품 아니었다

안정적인 배당 수익을 약속하며 인기를 모았던 일부 커버드콜 상품들이 최근 한 달 동안 큰 손실을 기록했습니다. 특히 반도체 대형주 중심으로 시장이 급등하면서, 상품 설계상 문제점이 드러나며 투자자들의 원금이 크게 줄어들었습니다.

5월 한 달, 최대 25% 손실 발생

국내 주식형 커버드콜 상품 중 일부는 5월 한 달간 17%에서 25%에 달하는 손실을 냈습니다. KB자산운용의 RISE 200 고배당커버드콜ATM 상품은 25.53% 하락하며 전체 상장지수펀드 중 손실률 3위를 기록했고, 한화자산운용의 PLUS 고배당주위클리커버드콜 상품도 17.63% 손실을 보이며 9위에 올랐습니다.

문제의 핵심: 기초자산과 옵션 불일치

일반적인 커버드콜 상품은 보유한 자산과 옵션 거래 대상이 같습니다. 하지만 이번에 손실을 본 상품들은 높은 분배금을 제공하기 위해 둘을 다르게 설정했습니다.

• RISE 200 고배당커버드콜ATM: 배당 수익률이 높은 53개 종목을 보유하면서, 옵션은 코스피200 지수 전체를 대상으로 매도

• PLUS 고배당주위클리커버드콜: 현대차, 기아 등 배당 성향이 높은 33개 종목 편입, 역시 지수 옵션 매도

평소에는 큰 문제가 없지만, 시장 흐름이 크게 엇갈릴 경우 손실이 커질 수 있는 구조입니다.

반도체 독주가 만든 악재

5월 증시는 삼성전자와 SK하이닉스가 이끌었습니다. 삼성전자는 36.34%, SK하이닉스는 61.23% 급등하며 코스피200 지수를 끌어올렸습니다.

반면 이들 상품이 보유한 고배당 종목들은 상대적으로 소외됐습니다. SK텔레콤은 3.29% 상승에 그쳤고, 현대차도 34.14% 올랐지만 지수 상승 폭을 따라가지 못했습니다.

결과적으로 코스피200 지수 급등으로 옵션 매도에서 큰 손실이 발생했고, 보유 종목 상승분으로는 이를 상쇄하지 못했습니다.

투자자 불만 확산

안정적인 월 배당과 원금 보존을 기대했던 개인 투자자들의 불만이 커지고 있습니다. 주요 투자 커뮤니티에서는 “분배금보다 원금 손실이 더 크다”, “안정형 상품인 줄 알았는데 변동성이 예상보다 크다”는 반응이 이어지고 있습니다.