행동주의 투자사 얼라인 주주제안 앞세워 코웨이,DB손보 압박

행동주의 투자사가 올해 주주총회에서 단순 반대표 행사를 넘어 직접 이사 후보를 제안하며 적극적인 움직임을 보였습니다. 정수기 업체와 대형 보험사를 대상으로 독립 사외이사 후보를 추천했고, 일부 안건이 실제로 통과되면서 이사회 독립성 강화를 이끌어냈습니다.

거래소 자료에 따르면, 해당 투자사는 올해 3월 7개 기업 주주총회에서 총 111건의 의결권을 행사했습니다. 찬성 71건(63.96%), 반대 17건(15.32%), 불행사 9건(8.11%)으로 집계됐으며, 전년 대비 찬성 비중은 14.71%포인트, 반대 비중은 2.01%포인트 각각 줄었습니다.

올해 의결권 행사의 핵심은 이사회 독립성 강화와 주주제안에 집중됐다는 점입니다. 다른 운용사들이 법률 개정에 따른 정관변경에 주력한 것과 달리, 이 투자사는 이사 선임 및 해임 안건에 가장 많은 비중을 뒀습니다. 실제 의결권 행사는 이사 선임 및 해임 44건, 정관변경 37건, 임원 보수 14건, 결산 및 배당 10건, 감사·감사위원 선임 5건, 기타 1건 순이었습니다.

저평가 기업의 가치를 높이는 행동주의 전략을 펼치는 이 투자사는 이사회 독립성과 지배주주 견제 기능 강화를 의결권 행사의 핵심 기준으로 삼았습니다. 단순 반대에 그치지 않고 주주제안을 통해 직접 대안을 제시했다는 점도 눈에 띕니다.

정수기 업체 사례를 보면, 투자사는 올해 주총 안건 29건 중 감사위원이 되는 사외이사 선임 안건 2건에 반대표를 던졌습니다. 지난해부터 공개 서한을 통해 주주환원 확대, 자본구조 효율화, 이사회 독립성 강화를 요구해왔던 터였습니다. 투자사는 사외이사 후보 추천 절차의 독립성이 부족하다고 판단하고, 주주제안을 통해 독립 사외이사 후보를 추천했으며 사외이사 이사회 의장 선임 안건도 제안했습니다.

투자사 대표는 “주주제안 다수는 이사회가 자발적으로 수용하거나 중간지점을 찾을 수 있었던 사항들”이라며 “자본 배치 효율화와 이사회 독립성 제고를 위한 근본적인 변화가 발표될 때까지 주주 관여 활동을 이어갈 것”이라고 강조했습니다.

보험사 사례에서는 더욱 강력한 반대 의결권 행사가 이뤄졌습니다. 투자사는 사내이사 1명과 사외이사 3명의 재선임 안건에 모두 반대표를 행사했습니다. 과거 이사회 의사결정에 대한 사후 책임을 묻는 차원이었습니다. 이사진이 계열사와의 대규모 수의계약 승인과 자사주의 복지기금 무상 출연 등 총수 일가 영향력 강화로 해석될 수 있는 안건에 지속적으로 찬성하면서 일반 주주 권익 보호 역할을 제대로 수행하지 못했다고 판단했기 때문입니다.

투자사는 사외이사들의 견제 기능 부재도 정면으로 비판했습니다. 관련 안건들에 대해 사외이사들이 반대 의견을 제시한 사례가 없었다는 점을 지적하며, 금융감독 기관이 꾸준히 지적해온 거수기 이사회 문제를 언급했습니다.

투자사는 동시에 전직 자산운용사 대표를 감사위원이 되는 독립이사 후보로 추천하는 주주제안도 진행했고, 해당 안건은 실제로 가결됐습니다. 이에 따라 보험사는 업계 최초로 주주제안 이사를 선임하게 됐습니다. 또 다른 주주제안 안건이었던 내부거래위원회 재설치 정관변경안은 부결됐지만, 이후 보험사는 이사회 결의를 통해 위원회를 재설치하기로 결정했습니다.

치과 임플란트 업체에서는 이사 보수체계 개편을 위한 주주제안이 이뤄졌습니다. 투자사는 기존 총액 중심의 이사 보수체계를 개선하기 위해 사내이사 기본 보수 한도를 8억원, 사외이사 기본 보수 한도를 4억원으로 설정하는 내용의 이사 보수 한도 승인 안건을 제안했습니다. 성과와 무관하게 기본급 중심으로 보수가 지급되는 구조를 개선하겠다는 취지였습니다. 해당 안건은 찬성률 61%로 가결됐으며, 상장사 주주총회에서 이사 보수 한도 관련 주주제안 안건이 통과된 것은 처음입니다.

투자사 측은 “올해 정기 주총 시즌에 6개 상장사를 대상으로 진행한 주주 행동 캠페인을 성공적으로 마무리했다”며 “주주총회 의안에 대해 투자 자산의 경제적 가치를 향상시키고 투자자의 권익을 보호하는 방향으로 의결권을 행사하고 있다”고 설명했습니다.